Olá Poupadores! Neste artigo vamos atualizar nosso estudo sobre a Wiz com os resultados até o primeiro trimestre de 2022, cinco trimestre após nossa última análise. Vamos verificar o que mudou de lá para cá.
Clique aqui para ver nosso primeiro estudo sobre Wiz e aqui para a segundo.
Quero começar dizendo que felizmente minhas projeções foram bem mais pessimistas do que o realizado pela empresa, a começar pelo lucro acumulado de 2020 e 2021, estimado em R$ 350 mi quando veio R$ 382 mi, quase 10% acima.
Além disso, esperava quedas acentuadas nos lucros até 2024, mas agora espero quedas menos acentuadas e por um período mais curto, sendo possível a empresa voltar a lucros crescentes já em 2023. Mais uma boa notícia.
Tudo isso graças a velocidade com que a Wiz tem fechado boas e grandes parcerias, atenuando os impactos com a perda do balcão da caixa e colocando a empresa de volta nos trilhos do crescimento e com muito mais segurança do que antes. Confesso que fiquei cético no início, mas desde então foram só notícias positivas, vamos a elas:
- Parceria com o banco Itaú para a distribuição de consórcios, gerando resultados a partir do 4T21;
- Em setembro de 2021, a companhia anunciou a criação de uma joint venture chamada BenTech. A Wiz será detentora de 49,9%, ao passo que o restante ficará com a LG Lugar de Gente, empresa de tecnologia voltada à gestão de pessoas;
- A Wiz adquiriu 50,1% da BRB Seguros, com exclusividade por 20 anos para comercialização dos produtos de seguridade nos canais do banco BRB. No 1T22 essa parceria adicionou R$ 41,2 mi de receita bruta e R$ 13,4 mi de lucro para a Wiz;
- Em janeiro de 2022 concluiu a aquisição das corretoras Águas de Manso, ASF Corretora, LL Corretora, Orbis Adviser e Universa Corretora;
- Em 14 de abril de 2022, foi anunciado a celebração de um contrato com o Paraná Banco para aquisição de 40% do capital de uma nova corretora de seguros por R$ 43,56 milhões, com direito de exclusividade de exploração pelo prazo de 10 anos para a rede de distribuição do banco;
- Em 28 de abril de 2022, a Wiz comunicou parceria com o Grupo Omni para comercialização de seguros por meio dos canais do Grupo Omni, com exclusividade de 10 anos, pagando R$ 34,7 milhões pela joint venture que compõe o negócio.
- Compra de 50,1% do capital da GClaims, uma plataforma para regulação de sinistros em diversos ramos;
- Anúncio de joint venture com o a Polishop com exclusividade de 10 anos para comercialização de produtos de seguridade nos canais de distribuição da varejista. Aquisição de 50% do negócio por aproximadamente R$ 50 milhões.
Como vocês viram, muita coisa aconteceu em pouco mais de um ano e a empresa se reinventou muito mais rapidamente do que imaginava. É verdade que muitas das parcerias firmadas ainda estão em amadurecimento, todavia, pelos resultados apresentados até aqui, sigo cada dia mais confiante com o negócio.
Para 2022, no Wiz Day, a companhia anunciou projeção de receita bruta entre R$ 920 milhões e R$ 1 bilhão. A princípio fiquei desconfiado, mas no 1T22 a empresa já entregou receita bruta de R$ 234 milhões me deixando bem mais confortável com a projeção.
Lembrando que desde 15 de agosto do ano passado a Wiz não tem novas receitas a partir do balcão da caixa, restando apenas o Estoque das vendas realizadas. No 1T22, o Estoque foi responsável por aproximadamente R$ 60 milhões (26%) dos R$ 234 milhões de receita bruta.
Portanto, com todas essas informações, vamos a minha nova precificação do negócio.
Para começar espero um lucro líquido de R$ 150 milhões para 2022, crescimento de 10% para 2023, crescimento de 14% a.a. entre 24-26 e depois 7% ao ano para os demais anos. Em uma década a expectativa é de R$ 2,46 bi de lucros, R$ 2,4 bi descontando a dívida líquida. Dividindo o lucro acumulado pelo número de ações chego ao valor de R$ 15,07 por ação.
Entretanto, temos uma baixa previsão de resultados, afinal não sabemos como serão os resultados de todas essas parcerias e quais serão as novas margens da empresa quando esses negócios estiverem maduros. Assim, me sinto confortável utilizando 30% de margem de segurança, portanto, o meu preço teto será de R$ 10,55 por ação.
É bom deixar claro que não é uma recomendação de compra ou venda. Apenas estou trazendo informações públicas, meu racional de investimento e expectativas. Sinta-se livre para discordar e fazer sua própria análise a partir das informações apresentadas.
Até o próximo estudo! Antes de ir não esquece de deixar o like e contar para gente o que achou. Faz sentido investir nessa empresa de acordo com sua estratégia de investimentos? Deixa aqui embaixo um comentário.
